Нина Донина

Ваш финансовый консультант

Беседы о деньгах
с Ниной Дониной

8-й день. Ребалансировка портфеля.

Если вы недавно начали инвестировать и создавать свой портфель, то ребалансировку делать, конечно, рано. Но это не повод о ней не поговорить.

Что такое ребалансировка портфеля? Это средство контроля риска портфеля. С течением времени после  момента, как вы разработали свою стратегию инвестирования и создали свой портфель, он начинает отклоняться от выбранного вами профиля риска. Это связано с тем, что более доходные инструменты растут быстрее, в их сторону портфель и дрейфует, т.е. их доля постепенно увеличивается.

Если взять портфель из двух самых распространенных активов: 60% акций и 40% облигаций, то поскольку акции исторически показывают более высокую доходность, чем облигации, такой портфель может додрейфовать до 90% акций и 10% облигаций. А это уже, согласитесь, абсолютно другие риски.

Собственно, чтобы инвестор, принимал на себя только запланированный риск и существует ребалансировка, т.е. процесс, когда мы возвращаемся к исходному профилю риска (здесь мы можем брать как рыночный риск, так и валютный для многовалютного портфеля).

Продай и купи

Самый простой способ ребалансировки — продать  актив, доля которого выросла и купить тот, доля которого упала.

Но простота его относительна. Инвестор должен определить, как часто проводить ребалансировку своего портфеля и/или определить порог ребалансировки.

Порог ребалансировки —  при каком отклонении (например, в процентных пунктах) вы будете проводить ребалансировку. Например, порог 5 п.п. значит, что портфель из примера выше будет ребалансироваться при доле акций в 55% или 65%.

При определении условий ребалансировки нужно иметь в виду  следующее:

  • Затраты на ребалансировку: различные комиссии, сборы, штрафы. Тут же и налоги.
  • Временной горизонт, чем больше времени есть у портфеля, тем выше вероятность, что он существенно отклонится от запланированного профиля риска, однако на него меньше влияния окажут затраты на ребалансировку.
  • Портфели с высокодоходными и высоковолатильными инструментами будут отклоняться от своего планового профиля риска быстрее.

Влияние на частоту ребалансировки оказывают и сами инструменты, входящие в портфель. Наиболее легко провести ребалансировку портфеля с высоколиквидными активами по рыночным ценам. Однако если в портфель входят низколиквидные хедж-фонды или недвижимость, или структурные ноты, стоимость выкупа которых рассчитывается эмитентом, то подобные портфели будет ребалансировать не только дорого, но и сложно.

Оптимальных для всех условий ребалансировки нет. Кому-то важнее, чтобы его портфель не отклонялся от выбранного профиля риска, кому-то нести меньше денежных и временных затрат, связанных с ребалансировкой и повысить свою потенциальную доходность (не забывая про риск).

Очень часто инвестор может позволить себе быть менее точным в следовании своему профилю риска (т.е. по сути, позволить на отдельных отрезках времени больший риск). Исходя из чего, он может реже проводить ребалансировку и с более высоким порогом. Например,  раз в полгода – год и с порогом в 5 п.п.

Купи

Вместо ребалансировки через продажу и покупку, инвестор может восстановить пропорции в активах с помощью только покупки актива, доля которого упала. В этом случае частота ребалансировки, также зависит от затрат времени и денег.

Кроме того, можно восстанавливать баланс с помощью дополнительных периодических взносов, реинвестирования дивидендного и других доходов от
активов. Особенно, если размещение подобных взносов и доходов в портфеле автоматизировано и не влечет больших дополнительных затрат.

В случае периодических взносов не нужно каждый раз с точностью восстанавливать доли активов, достаточно, чтобы в вашем плане взносы с прогнозируемой доходностью приводили к требуемому распределению.  Впоследствии можно ребалансировать портфель с помощью продажи и купли или перераспределения новых взносов.

Запись опубликована в рубрике Финансовое планирование с метками . Добавьте в закладки постоянную ссылку.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>

Яндекс.Метрика